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封面新闻记者 韩建文

近日，在食品行业有一条消息备受关注，特别在股市中的反应非常强烈。该条消息让这家国内“鸭脖一哥”的股票出现大跳水，当天暴跌8.22%，次日暴跌3.30%，截至3月10日，跌势仍未有停止迹象，这家公司就是国内卤味巨头之一的绝味食品股份有限公司（以下简称“绝味食品”）。

3月7日，绝味食品在上海证券交易所网站发布《关于授权公司管理层启动公司境外发行股份（H 股）并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的提示性公告》，称其为加快公司的国际化战略，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，根据公司总体发展战略及运营需要，公司拟在境外发行股份（H 股）并在香港联合交易所有限公司上市，公司董事会授权公司管理层启动 H 股上市的前期筹备工作。绝味食品一旦在港股上市，意味着卤味界将诞生第一家“A+H”的企业，然而连日的股市表现说明了资本市场似乎并不看好。

净利润大跳水

计划赴港上市为圈钱？

资本市场表现消极情绪，不少人猜测与绝味食品在1月底公布的2022年度业绩预告有关。预告称，绝味食品2022 年度实现营业收入预计66亿元至68亿元，较上年同期营业收入同比上升 0.78%至3.83%；2022年度实现归属于上市公司股东的净利润预计为：22000万元至26000万元，与上年同期相比，同比下降73.49%至77.57%。

绝味食品2022年度业绩预告

营业收入微涨，但净利润下跌超7成。对此，绝味食品表示，其主营业务业绩变动有以下几个原因：首先，2022年受新冠疫情影响，部分工厂及门店暂停生产与营业；同时，公司加大对加盟商的支持力度，导致销售费用增加较大；其次，原材料成本上涨幅度较大，造成对毛利率的负面影响；此外，公司本期投资收益也明显减少。

从近日绝味食品的股价走势图中可以看出，3月7日前，其股票交易日均在6万手左右，成交额在4亿元上下；而到了3月7日，交易达到24.18万手，是此前4倍，单日成交额也高达11.4亿，显然里面的大资金在砸盘出逃。

绝味食品近日股价波动图

在利润大幅下降的现实前，绝味食品依然选择去估值较低、流动性较差的港股，这让一些投资人直言，“绝味食品司马昭之心，以国际化之名，本意还是要拓展一个新的融资渠道圈钱。”事实上，在去年12月，绝味食品才进行过一次非公开发行募股，实际发行数量为22608006股，发行价格52.21元/股，募集资金净额近11.61亿元。据悉，这次再融资募集到的资金将用于绝味食品“广东阿华食品有限责任公司年产65700 吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”、“广西阿秀食品有限责任公司年产25000吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”。这段时间绝味食品明显向股市“要钱”的意图让人不禁猜测，究竟是绝味食品为满足过大产能需求，有效解决其产能瓶颈问题，还是只是在玩一场资本游戏，来缓解其资金压力。无论怎样，如果绝味食品“A+H”的成就真的达成，那必定为企业带来丰富融资渠道，对提高知名度和影响力有积极作用，但以目前绝味食品的现状而言，能否打动投资人，还需打一个问号。

食品界的“腾讯”

投资构建美食生态圈

成立于2005年的绝味食品，总部位于湖南长沙，一直以来专注休闲卤制食品的开发、生产和销售。十几年来，绝味食品保持“以直营连锁为引导、加盟连锁为主体”的策略疯狂开店，截至2022年6月，绝味食品在中国大陆地区门店总数达14921家（不含港澳台及海外市场），用最短时间成为了行业龙头。

然而，绝味食品的市占率却不太理想。《中国餐饮发展报告2022》数据显示，卤味食品赛道前五名品牌市场占有率仅占20%左右。其中，绝味食品占8.6%、周黑鸭占4.6%、紫燕百味鸡占3%、煌上煌占2.8%、久久丫占1.3%。同时，休闲卤味市场的产品花样百出，不少企业从原料选择、产品研发、技术创新等方面做强差异化，竞争十分激烈，如果绝味食品继续只专注于加盟开店则很难继续做大做强。

于是，绝味食品提出了“深耕鸭脖主业，构建美食生态”的战略方针。事实上，这里的“构建美食生态”就是对外投资。日前，绝味食品通过投资者关系平台解释，“绝味食品公司通过全资控股的深圳网聚投资有限责任公司，与外部专业投资机构合作，重点围绕卤味、特色味型调味品、轻餐饮等与公司核心战略密切相关的产业赛道进行投资，探索布局公司未来“第二、第三增长曲线”，最终实现‘构建美食生态’的目标。”

记者通过天眼查发现，以上提到的深圳网聚投资有限责任公司（以下简称“网聚投资”）成立于2014年，注册资本8亿元，确为绝味食品100%控股。其对外投资项目共计33项，主要涉及卤味、食品调味品、连锁餐饮和产业链上下游企业。

绝味食品部分投资情况

据不完全统计，绝味食品对外投资在卤味领域有江苏卤江南食品有限公司（卤江南手撕鸡）、武汉零点绿色食品股份有限公司（精武鸭脖）、江苏满贯食品有限公司（阿满百香鸡），四川廖记投资有限公司（廖记棒棒鸡）等；食品调味品领域有郑州千味央厨食品股份有限公司、幺麻子食品股份有限公司（幺麻子藤椒油）等；连锁餐饮领域有福建淳百味餐饮发展有限公司（淳百味沙县小吃）、江苏和府餐饮管理有限公司（和府捞面）等；物流与供应链领域有江西阿南物流有限公司、徐州市美鑫食品有限公司、深圳市餐北斗供应链管理有限公司等。另外，绝味食品还通过参与设立投资基金，变身有限合伙人，和湖南肆壹伍、成都新津肆壹伍、宁波番茄叁号等股权投资与基金投资合伙企业合作，借助外部力量筛选种子企业，王家渡、盛香亭、巴奴火锅、酱骨头、书亦烧仙草、蒸浏记等耳熟能详的餐饮企业都有绝味食品的影子。

值得关注的是，在绝味食品的对外投资中，不乏正在资本市场冲刺的企业，如幺麻子，3月3日其IPO已被正式受理；而千味央厨作为A股主板首家餐饮供应链企业，在2021年9月成功在深圳交易所上市。这些企业在股权结构上，势必和绝味食品产生更为紧密的关联。综上，绝味食品在食品行业和相关上下游的渗透，其实已经达到一定程度，从曾经的实现自内向型服务向开放型对外服务转变，不得不说绝味食品很像食品餐饮界的“腾讯”，投资与其主业实现协同发展的企业，从而成为国内连锁餐饮和食品行业幕后一股强大且隐秘的资本。

投资收益下跌

产品卖不动隐忧浮现

绝味食品正构建着属于其独特的“美食资本帝国”，然而这条路并不好走。根据绝味食品对外公布的报告，2022年1-3月，其投资收益为-16907304.55元，损失是2021年同期的2.69倍；到了年中，2022年1-6月，其投资收益为-48488100.97元，损失是2021年同期的12.15倍；再过3个月，2022年1-9月，其投资收益为-58147650.97元，损失与2021年同期差值近3.26亿元。受过去几年新冠疫情影响，餐饮行业遭遇重创，投资与主业相关的企业是典型“一荣俱荣一损俱损”的买卖，所以投资收益下跌也就在意料之中。事实上，投资收益下跌只是绝味食品目前面临的困境之一。针对其鸭脖主业就有一系列需要绝味食品高度关注的问题，最直接的表现就是鸭脖卖不动了。

第一是价格问题。公开数据显示，2021年周黑鸭的鸭脖和鸭爪价格分别为64元/500克和78元/500克；同规格下，绝味食品的单价分别为40元和55元，煌上煌的单价分别为54元和60元。到2022年初，绝味食品宣布部分产品提价5%，2022年7月再次宣布提价，涉及鸭掌、鱿鱼、凤爪等产品，提价平均幅度为7%至10%。鸭脖啃不起了，势必会影响消费者的购买需求，不少鸭脖爱好者表示高攀不起，而且按照网上制作教程自己做鸭脖，量大省钱，岂不是更好选择。

第二是产品竞争问题。卤制品行业的竞争非常激烈，先不说“三巨头”绝味、周黑鸭、煌上煌三者之间的较量，近年随着消费新趋势的出现，卤味零食异军突起，天眼查信息显示，目前卤味零食品牌王小卤已获得B轮融资；辣么卤力完成天使轮融资；卤味觉醒完成A轮融资。此外，良品铺子、三只松鼠、百草味等休闲食品品牌也纷纷布局卤味零食。新消费环境下更迎合年轻人需求的卤味品牌崛起，他们提供着新产品、新口味、新体验，这对绝味食品来说一定是不小的挑战。

第三是食品安全问题。以加盟为主导的食饮品牌，食品安全是消费者最关心的问题之一。截至3月10日，新浪旗下消费者服务平台“黑猫投诉”显示，绝味鸭脖的投诉量为512条，远超周黑鸭的440条和煌上煌的89条，涉及问题包括食物变质、出现异物、服务体验差、营销活动异常等。

黑猫投诉截图

打铁还需自身硬。当国内市场还需要好好经营的时候，同时面临净利润大幅缩水，投资收益剧烈下跌的现实，绝味食品在此时宣布推进海外市场的建设，这无疑会引起市场的强烈反应。如果相关问题得不到解决，绝味食品的“美食帝国梦”恐难实现。

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